以耐心资本培育科创增长点

不久前，上海国有资本投资有限公司启动科学智能专项基金，该基金将全面覆盖算力支撑、科学大模型、智能体等关键领域，以端到端的闭环投资模式，填补颠覆性创新领域的早期投资空白。当前，针对新兴产业、未来产业高投入、长周期、高风险特征，政府投资基金要带头做好耐心资本，为社会资本树立长期主义导向。这既是破解科技创新资金难题的关键，也是做好金融科技大文章的核心抓手。

耐心资本以国有资本为主体，以社保、养老金、保险资金、政府引导基金等为核心，是科技型企业穿越成长周期的“稳定器”。与追求短期回报的传统资本不同，耐心资本契合科技创新规律，能有效破解“钱从哪来、成果怎么转”的核心命题，培育科创增长点，为产业链自主可控和区域产业升级赋能。从政府投资基金到市场化创投机构，一整套面向前沿科技的资本体系正在加速完善。

不过，在投资生态日趋成熟之际，也应该看到，培育耐心资本首先需锚定精准投资逻辑，让资本滴灌科创全链条。坚持投早投小，聚焦种子、天使等初创阶段，填补小微企业早期融资空白；坚守投长期，设定合理退出周期，摒弃“赚快钱”思维；紧扣投硬科技，重点布局芯片、AI、生物医药等领域，聚焦集成电路、工业母机等制造业重点产业链，让资本向关键核心技术攻关主战场集聚。

完善运作机制，是激发耐心资本活力的关键。国有投资平台要主动扛起早期风险承担责任，联动社会资本建立“接力投资”机制，形成多元资本协同支撑格局。建立健全尽职免责与容错纠错机制，摒弃短期考核模式，不将短期财务回报作为核心评价标准，包容合理投资偏差，让投资主体敢投早、敢投长、敢投硬科技。

培育耐心资本，还要推动从资金供给向“资本+生态+场景”系统性赋能升级。不止于“给钱”，更要整合金融、产业、科研资源，为科技型企业提供全方位支撑。联动金融机构打造“股权+债权”综合服务体系，依托产业资源助力企业融入产业链生态、解决应用场景难题，提供公司治理、政策对接等专业化服务，实现从“输血”到“造血”的转变。

筑牢资本市场配套生态，构建耐心资本良性循环闭环。为耐心资本所投科技型企业开辟并购、发债等相关通道，重点支持专精特新、首台（套）装备研制等优质企业，畅通资本退出渠道。完善并购市场机制，鼓励链主企业“补链延链”并购，加快技术转化与规模扩张。此外，还要引导金融机构加大中长期信贷支持、完善科创债发行，形成信贷与资本市场协同支撑的新格局。（缪锦春）

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